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海外因素：美债利率上行或已近阶段高点，对我国利率向上压力下半年有望得到缓解。今年3月美国核心PCE已触及2%目标，预计联储货币政策正常化仍将推进。但美国2017年以来利率上行速度快于通胀回升速度，实际利率上行，而此前正是实际利率的上行导致美国2014-2015年的经济复苏趋势中止。此外，本轮美债收益率曲线呈“熊平”形变，说明收益率上行并非完全由经济基本面支撑，而是由供需矛盾推升。川普财政赤字加杠杆、联储缩表降杠杆，二者矛盾导致美债供过于求，若利率继续快速上行，联储在今年下半年或逐步发出偏鸽信息。

另外，差异化的市场传播也能迅速提升品牌竞争力。在中国，明星、网红等意见领袖已经成为了企业营销争相争抢的资源。但凯度经过调查发现，对于新生代消费者来说，他们提供的意见只在早期阶段发挥作用，在购物的后期阶段，小众意见领袖或有影响力的业余人士对其影响更大。因此，品牌应该整合考量用户的各个社交接触点，才能建立起全面的“差异性”。

市场关注的理财新规配套文件，包括银行理财子公司、结构性存款等的监管政策也在按部制订中。接近监管人士透露，《商业银行理财子公司管理办法》已经有初稿，将会广泛征求意见，经过一定程序后，再公开征求意见。未来，对银行理财子公司的展业要求，或将更进一步放开。银保监会负责人表示，市场机构反映的其他一些意见与建议，包括进一步降低理财产品销售起点，将依法合规、符合条件的私募投资基金纳入理财投资合作机构范围，不强制要求个人首次购买理财产品在银行营业网点进行面签，允许发行分级理财产品等，拟在理财子公司业务规则中予以采纳。

中联集信的突然杀出，老虎汇对嘉应制药的控制权几成泡影。今年7月，公司第二大股东陈泳洪等3人，将所持股票的投票权授予中联集信，中联集信超越老虎汇成为公司第一大股东。在最近公司召开的股东大会上，中联集信提名的6名董事全部获得通过，在9人组成的董事会中，老虎汇仅占一席，中联集信已对嘉应制药形成了实际控制。

另一方面，资管新规透露出的重大方向性变革亦不容忽视。一是规定银行理财打破刚性兑付。目前银行理财的规模大概在30万亿元，其中保本理财占比接近25%。银行理财的投资者以普通投资者为主，而吸引这部分投资者的重要原因就是银行的保本承诺，打破刚性兑付，保本型的理财产品将不被允许发行，对于风险厌恶型的普通投资者而言，银行理财的吸引力将大大降低。二是新规要求将银行理财均做成净值型产品，不允许承诺收益。这样一来，对于主要投向为债券资产的理财产品而言，一旦债券市场出现剧烈波动，势必引起相关理财产品的净值波动。一方面可能触发存续期内的产品被提前赎回，另一方面新发行理财产品的接受度将会下降。打破刚性兑付和净值核算要求，使得银行理财的规模很难重现过去几年的高增速，接下来两年中银行理财规模出现收缩的可能性也是存在的。对债券市场而言，虽然短期内银行理财面临压力，但长期看监管目的只是消除嵌套的复杂度，化解系统性风险隐患，对于直接面向债市方面的配置力量，并不存在长期的利空。

2018年4月3日上午，人民银行党委书记郭树清主持召开党委会议，会上指出在国务院金融稳定发展委员会的牵头抓总下，充分发挥国务院金融稳定发展委员会办公室作用，加强部门间协调配合，明确时间表、路线图。近期一系列会议和讲话都指出了对待风险要在严重程度上分主次，要在风险类别上分业务识别。因此我们认为之后的政策出台会兼顾系统性和针对性，多部门政策法规会统筹发布，其配套性会更显著。